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非对称降息再次登场!4月LPR如期“双降”

发布时间:2020-04-20 13:52源自:未知作者:admin阅读()

随着中国央行逾11年首度调降超储利率,并大举压低逆回购和中期借贷便利(MLF)的价格,最新一期LPR再现非对称回落,且幅度创改革来最大。
 
中国央行网站周一(4月20日)公告称,1年和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)分别报3.85%和4.65%,双双较此前的4.05%和4.75%下行了20个基点和10个基点。
 
LPR改革形成机制后定于每月20日公布,不计本次报价,自去年8月改革以来,1年期调降过三次,累计下行20基点,5年期以上品种调降过两次,共下行10个基点。
 
此前招银理财高级分析师陈郑认为,4月应该是供需双方受影响最严重的时候,因为外面的需求没有了,前期的单也做完了。这种情况下,“市场只要稍微紧张一点,央行流动性投放立即会放量。”
 
从海外市场来看,已有多国央行开足马力“放水”,相比之下,中国货币政策保持定力,LPR利率在3月保持不变。但面对疫情全球范围内的冲击,中国货币政策加大了逆周期调节力度。今年以来,央行运用降准、再贷款再贴现、MLF等数量型货币政策工具,在保持流动性合理充裕的前提下,鼓励和引导金融机构加大对实体经济支持力度。
 
从“技术”层面看,央行在本轮定向降准首次实施日释放长期资金约2000亿元的同时,于4月15日在公开市场开展一年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率下调20个基点至2.95%。这一般被看做LPR下调的先兆。
 
上周五,中共中央政治局召开会议,强调要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响,并首次提及“降息”。政治局会议明确表示,稳健的货币政策要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
 
本月初,中国央行宣布降准,对中小银行定向降准1个百分点,并下调超额存款准备金利率,以促使其以更优惠利率向中小企业贷款。降准于4月15日和5月15日分两次到位,每次下调0.5个百分点,共释放长期资金4000亿元。
 
☆影响:百万房贷30年少还2万元
 
对个人而言,LPR报价影响较大的方面是房贷。那么,选择新的LPR,房贷有何变化?
 
北京日报计算显示,以100万元房贷、等额本息偿还30年计算,5年期以上LPR每下降10个基点,月供额约减少60元。4月5年期以上LPR降低10个基点至4.65%,月供将从5216.47元减少至5156.37元,累计利息相差了2.16万元。
 
北京日报记者从北京多家银行了解到,北京首套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR 55个基点,也就是说,首套个人住房贷款利率下限是4.75% 0.55%=5.3%,5年期以上LPR调降10个基点后,房贷利率为5.2%。
 
要注意的是,LPR每月20日对外公布一次,不过相应的房贷实际执行利率不会每月调整一次,重定价周期通常为1年。由于大部分银行规定重定价日为每年1月1日,因此针对转换后的房贷,最近的参考LPR应该是2020年12月将公布的5年期以上LPR。
 
记者计算发现,如果今年12月5年期以上LPR依然为4.65%,买房者如果新购房屋、使用新的LPR房贷利率(不考虑利率“换锚”情况),100万元的房贷等额本息偿还30年,在2021年每月房贷还款额为5491元。
 
此前在5年期LPR为4.75%、北京首套房执行利率5.3%(4.75% 55个基点)的情况下,每月房贷还款额为5553元,因此执行新LPR利率后,房贷月供每月减少62元。
 
☆未来货币政策还有多少降息空间?
 
面对疫情对实体经济的冲击,中国央行此前称,将加强逆周期调节、结构调整和改革的力度,用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等工具,加大对疫情防控的货币信贷支持。
 
而对于未来货币政策的走向,中信证券(600030,股吧)首席固定收益分析师明明认为,本次政治局会议之后,根据过往的经验判断,政策利率可能率先迎来调降,OMO利率和1年期MLF利率可能在下个月之前出现10bp或以上的调降,预计反映在5月的LPR。考虑到近期政策利率的下调较快,且银行负债成本对于LPR的制约已经广泛讨论,下调存款基准利率的概率进一步增大。
 
“考虑到海外疫情对中国经济的影响,国内宏观政策逆周期调节时间有可能相应拉长,调节力度也会进一步加大。当前包括MLF利率在内的政策利率仍远高于零利率水平,未来CPI同比涨幅有望趋势性下降,预计降息周期将会延续到年底,4月之后MLF利率还有30个基点左右的下调空间。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。
 
光大证券首席银行业分析师王一峰则预测了两种情形:1、若年内OMO/MLF利率下调15bp、法准率下调1个百分点、活期存款基准利率降5bp、定期存款基准利率降25bp,则对银行综合付息率改善8-14bp,按照当前LPR损失吸收率测算,年内LPR将出现大幅下调,幅度20-40bp;2、若央行年内不采取下调存款基准利率工具,则对银行综合付息率改善3-9bp,按照当前LPR损失吸收率测算,年内LPR下调幅度为15-20bp。

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